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Kabel Deutschland Wachstum geht moderat voran
24.08.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, rät weiterhin die Aktie von Kabel Deutschland (ISIN DE000KD88880 / WKN KD8888) zu verkaufen.
Heute habe das Unternehmen die Q1-Zahlen bekannt gegeben. Das Umsatzwachstum sei durch den Ausbau vor allem der Anzahl der Internet- und Telefonverträge getrieben worden, die Zahl der Internet- und Telefonkunden sei im ersten Quartal um jeweils ca. 60.000 Kunden gewachsen. Dies habe im Rahmen der Erwartungen der Analysten gelegen. Der Zuwachs sei, wie es das Unternehmen im Vorfeld bereits angekündigt habe, mit einer leichten Erhöhung des ARPU (28,68 EUR; Q4 2009: 27,97 EUR) bei den Internet- und Telefonkunden einhergegangen. Auch die Zahl der Premium-TV-Kunden sei um ca. 35.000 auf 1,1 Mio. (BHLe: 1,09 Mio.) angestiegen. Leider würden die Umsätze der Premium-TV-Kunden seit diesem Quartal nicht mehr einzeln ausgewiesen. Damit würden vor allem die Internet- und Telefondienstleistungen der Wachstumstreiber bleiben. Der ARPU im Gesamtunternehmen liege mit 12,86 EUR über dem Vorjahreswert (11,71 EUR).
Das EBITDA liege somit im Rahmen der Erwartungen der Analysten. Das bessere EPS sei der geringeren Zinsbelastung geschuldet.
Der Cashflow des Unternehmens habe weiter verbessert werden können. Der freie Cashflow des Unternehmens (operativer Cashflow abzüglich Cashflow aus Investitionen) habe von 36,0 Mio. EUR im Vorjahresquartal auf 48,2 Mio. EUR verbessert werden können.
Die Guidance des Unternehmens sei mit einem EBITDA zwischen 715 Mio. EUR und 725 Mio. EUR bestätigt worden.
Unter dem Strich würden die Zahlen leicht über den Schätzungen der Analysten liegen. Sie würden ihre Umsatz- wie auch Kostenschätzungen an die neuen Begebenheiten leicht nach oben anpassen. Dies habe jedoch keinen Einfluss auf ihr Kursziel, das sie anhand ihres DCF-Modells festlegen würden.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe empfehlen nach wie vor die Kabel Deutschland-Aktie zu verkaufen. Das Kursziel von 21 EUR werde bestätigt. (Analyse vom 24.08.2010) (24.08.2010/ac/a/d)
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